本期摄影作品延续了专业、精彩的风格。封面摄影为太平资产管理有限公司固定收益部总经理马勇的作品。插页共刊登了《四季衡湖》、《大美青海》、《延边雾凇》、《加拿大风光》四组摄影专题，均为中国摄影家协会会员及金融界人士之作。
欢迎大家关注文末的《中国保险资产管理》介绍，并诚挚欢迎业界、学界等关心保险资产管理行业发展的各方人士，踊跃撰稿，为行业发展贡献智慧。
本期卷首语由协会副会长、新华资产管理股份有限公司副董事长、总裁李全撰写。封面文章刊登了中国保险监督管理委员会副主席陈文辉的署名文章《切实防范风险 服务实体经济 推动保险资金运用健康持续发展》，就保险资金运用监管的主要工作、存在的问题及原因、主要风险及防范措施、未来的重点工作等内容进行了深入探讨。封面文章还刊登了协会副会长、中国人寿资产管理有限公司副总裁宋子洲撰写的《人工智能在保险资产管理中的应用前景展望》，分析了人工智能的应用趋势及在我国保险资管行业的发展前景。
2017年全球经济不确定性显著提升，金融领域风险积聚，保险行业以及保险资金运用面临的风险隐患日益增多，防风险的任务十分迫切。本期特别策划以“新形势下的保险资金风险管理”为主题，长城财富资产管理股份有限公司风险合规法务部总经理耿亚卿，普华永道管理咨询(上海)有限公司金融行业合伙人周瑾、金融行业高级经理王宁，天安人寿保险股份有限公司经理助理王疆婷、大公国际资信评估有限公司分析师华艾嘉等业内外人士就保险资金运用中的内控风险、信用风险、投后管理等方面展开探讨，为保险资金风险管理提供更多思考。
本期“首席观察”栏目刊登了华融证券首席经济学家伍戈等撰写的《基建投资与政府债务》，对基建投资规模、资金来源、政府债务等问题进行了深入分析。
本期重点栏目文章导读：
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《切实防范风险 服务实体经济 推动保险资金运用健康持续发展》 |
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作者：陈文辉 中国保险监督管理委员会副主席
2012年以来，在党中央、国务院全面深化改革的大背景下，保监会以问题为导向，按照“放开前端、管住后端”的总体思路，坚持通过改革的方法，有效化解了资金运用配置渠道单一、收益率长期偏低等突出问题和矛盾，取得了较好效果。
在保险行业快速发展中，保险资金运用市场也出现了一些新情况、新问题，对保险行业形象和长期健康发展带来了极大伤害，这必须引起我们高度重视。
2017年可能是保险资金运用非常困难的一年。在不确定增多的外部环境下，保险行业以及保险资金运用面临的风险隐患和问题日益多元化，也加重了保险资金运用的操作困难和研判困难。因此，当前防风险的任务非常重且十分迫切。 （本文为中国保险监督管理委员会副主席陈文辉于2017年2月8日在广州举办的保险资金运用专题培训班上的讲话。题目为编者所加。） |
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《人工智能在保险资产管理中的应用前景展望》 |
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作者：宋子洲 中国人寿资产管理有限公司副总裁、中国保险资产管理业协会副会长
随着科技日新月异的发展，人工智能对于传统金融领域的渗透与变革有着愈演愈烈的趋势。在智能投顾领域，传统金融机构和互联网巨头，既同台竞技，又相互融合；在智能投研领域，大数据的积累、自然语言处理和知识图谱技术的发展推动效率提升；在智能投资领域，人工智能技术推动投资策略的丰富和发展。相较于美国，人工智能在我国资产管理行业中的发展仍处于初创期阶段。不过鉴于中美两国在市场环境、互联网发展、人口结构等方面有着诸多相像之处，笔者认为人工智能在中国资产管理行业的发展具备良好的市场环境与培育土壤，未来市场潜力巨大。
对保险资产管理行业而言，通过智能投顾业务有助于保险机构提升资产管理服务能力，推动综合金融保险平台建设；通过智能投研模式有助于保险资产管理机构提高投研能力，提升投研效率；通过智能投资模式有助于保险资产管理机构加强投资能力建设，丰富投资策略，提高交易效率和加强风控。 |
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《基建投资与政府债务》 |
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作者：伍戈 华融证券首席经济学家 孙珍珍 华融证券市场研究部金融研究员 李光永 华融证券综合管理部总经理助理级 林渊 华融证券市场研究部宏观实习生
随着中游重型机械等行业转暖、地方政府投资目标陆续出炉等因素叠加，近期各界对基建投资加大发力充满期待。但事实上，目前各省公布的固定资产投资目标比2016年仅增长7.6%，增速相对温和且完成进度存在不确定性，加之政治周期对固定资产投资影响逐渐弱化，我们预计固定资产投资难有超预期表现。
为实现2017年6.5%的GDP增速目标，在制造业投资回暖、房地产回落的情形下，基建增速预计为16.9%-18.7%，较去年略有上升，但达不到市场预期的20%。预计基建投资规模约18万亿元。若考虑通胀因素，2017年基建实际投资增速是下滑的。
尽管中央政府推出债务置换解决政府存量债务问题，专项金融债和PPP也能一定程度缓解政府新增债务问题，但财政发力势必导致政府杠杆率持续上升，政府杠杆率攀升引致经济金融风险的进一步累积。
短期看，政府进行基建投资心有余、力也足，短期刺激手段尚多、配套政策渐完善。但长期看，金融债务风险仍在不断积聚。专项金融债引致财政赤字货币化风险，PPP存在明股实债、抽屉协议等隐患。控制收益率过低的基建项目，增加财政收支的可持续性至关重要。 |
本期摄影作品延续了专业、精彩的风格。封面摄影为太平资产管理有限公司固定收益部总经理马勇的作品。插页共刊登了《四季衡湖》、《大美青海》、《延边雾凇》、《加拿大风光》四组摄影专题，均为中国摄影家协会会员及金融界人士之作。
欢迎大家关注文末的《中国保险资产管理》介绍，并诚挚欢迎业界、学界等关心保险资产管理行业发展的各方人士，踊跃撰稿，为行业发展贡献智慧。
《中国保险资产管理》（以下简称“刊物”）是由中国保险资产管理业协会创办的、国内唯一立足大资管、专注于保险资管领域的基础研究刊物，持有北京市新闻出版局颁发的内部资料性出版物准印证。
刊物于2015年9月正式创办，2015年出版2期（季刊）。自2016年起改为双月刊，共出版6期。另外出版《“IAMAC年度系列研究课题”2015年度“优秀奖”课题集》及《“携手IAMAC走进保险资管”报道合集》增刊2期。
刊物共设15大栏目：卷首语、封面文章、特别策划、高端视角、首席观察、菁英对话、政策解读、宏观研究、投资风向、业务探讨、创新探索、全球视野、大资管时代、光影天地、会员风采。
目前，刊物主要发送监管机关，协会会员单位，央行等相关金融监管机关及相关政府部门，银行、券商、基金等金融机构及有关高校等，影响力日趋扩大。
编辑部联系人：研究规划部 于老师
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