为帮助银行理财公司、保险资管机构了解“十四五”规划下的财富管理市场发展，全面把握内控合规管理，借鉴金融同业在投研体系建设、金融产品创新、企业文化建设等方面的经验。在中国银保监会创新部的指导下，中国保险资产管理业协会（以下简称“协会”）与银行业理财登记托管中心于6月17日-18日在杭州成功举办“2021年银保财富管理与内控合规”系列培训班第二期。本次培训由中国理财网·理财20+论坛与易方达基金管理有限公司共同承办。

　　中国银保监会创新部资管业务处处长宋敏杰出席会议并讲话。协会党委委员、副秘书长陈有棠与银行业理财登记托管中心党委副书记、总裁成家军分别代表主办方致辞。同时，本次培训还特别邀请农银理财资本市场投资部总经理刘湘成，太平洋资产产品管理部副总经理康珊，协会创新发展部专家郭涛，易方达基金副总裁、多资产投资总监张清华，博时基金资产配置投资决策委员会副主任委员张存相，太平资产量化投资部总经理王振州，财通资管总经理助理、资产配置委员会主任魏越锋，南华期货副总经理、研究所所长朱斌等专家分别就银行理财、保险资管、固收+、权益、FOF/MOM、量化投资、衍生品的投资与创新发展等问题进行了分享。来自银行、银行理财、保险、保险资管、券商、基金等机构的200余位代表参加了本次培训。

　　成家军 银行业理财登记托管中心党委副书记、总裁

　　成家军首先对全国银行业理财信息登记系统进行了介绍，他表示：商业银行和理财公司发行的每一只理财产品，都实现了从产品端到投资端的全流程、穿透式登记。此外，理财中心依托登记数据，充分挖掘大数据资源，实现理财业务统计和全方位监测服务；依托中国理财网发起设立了“中国理财网·理财20＋论坛”，充分发挥研讨平台的优势，传递资管行业正面声音；并着力打造理财产品信息查询的官方网站和理财的信息披露平台，切实维护理财投资者的合法权益。

　　银保监会将今年定位为银行保险行业的内控合规年，今天的培训内容也非常契合这个主题，可以帮助银行保险机构更好贯彻监管政策，提升资管业务水平和能力。中国的资管市场规模非常大，前景广阔，希望整个银行保险业共同携手创新资管产品，发挥各自优势，真正满足多元化的投资者需求，满足广大居民财富增值保值的需求，发展直接融资，服务实体经济高质量发展。

　　陈有棠 协会党委委员、副秘书长

　　陈有棠指出，本次培训得到了监管部门大力支持，并邀请到银行理财、保险资管、公募基金、期货等机构的专家进行分享，内容非常充实。他认为财富管理范围比资产管理要广，不仅包括投资，还包括负债和保险，现阶段的财富管理从经济转型需求、财富配置需求、养老财富积累等方面看都处于一个非常重要的历史节点，同时，据有关数据显示，截至2025年，中国资管行业预计将实现12%的年化增长率。预计2021-2025年资产管理规模将从130万亿元左右增长至210万亿元，可以说，财富管理是金融行业的黄金赛道。

　　对银行保险机构来说，合作空间广阔，一是双方的优势互补性强；二是可合作业务范围广；三是银行理财公司处于成立初期，可塑性强。协会作为保险资产管理自律性组织，将服务监管、服务会员作为宗旨，目前的会员已经超过800多家，会员类型丰富，协会将积极发挥桥梁纽带作用，给行业提供多层次沟通交流的机会，扩大彼此业务合作空间，共同推进财富管理市场发展。

　　嘉宾：刘湘成 农银理财资本市场投资部总经理

　　主题：银行理财产品的设计思路、投资策略与创新

　　刘湘成首先介绍了净值型理财产品的现状，资管新规后，监管提出了一系列新要求，银行理财产品面临向净值型新产品转型的挑战，并从产品期限、产品性质、运作模式、风险等级、收益和业绩基准等方面进行了详细介绍。接下来，他介绍了银行理财产品的投资策略和管理策略。投资策略方面，一是大类资产的配置要精选投资标的，减缓净值波动；二是FOF/MOM投资的主要策略，包括FOF/MOM管理人的筛选和投资经验；三是银行理财与专业化非银机构实现长期合作共赢。管理策略方面，可以按照风险特征、资产配置、再平衡、产品后评价的流程进行管理，并详细介绍了资产配置阶段的类保本组合管理技术，以及再平衡阶段的动态调整资产配置比例。

　　嘉宾：康珊 太平洋资产产品管理部副总经理

　　主题：保险资管组合类产品的创新与发展

　　康珊首先介绍了保险资管产品主要是组合类产品在监管规定以及对比资管行业发展的情况，并从资金端、产品端、资产端详细介绍了组合类产品的现状。接下来，她对组合类产品的定位进行了分析，从资管行业的产业链入手，分析了各类资管产品的特色，并在此基础上运用SWOT分析对保险资管的优劣势、挑战与机会进行了剖析，从而引出对组合类产品差异化定位的分析，组合类产品是绝对收益导向长期稳健组合的管理者；负债需求驱动的资产匹配者；大类资产配置提供者。最后，她对组合类产品的创新和发展分享了自己的看法，新环境下，组合类产品需聚焦保险资管特色能力，以目标收益为核心创新差异化产品线，同时，要以国际产品体系为引创新布局。

　　嘉宾：郭涛  协会创新发展部

　　主题：资产管理业务监管政策一致性研究

　　郭涛首先代表资管产品监管政策一致性课题组介绍了课题的研究背景与目的，《资管新规》实施已三年多，有必要对《资管新规》及其配套细则的实施效果进行阶段性检视。接着，他详细介绍了各资管子行业的发展及转型特征，在处置消化“旧模式”业务的遗留问题，实现转型发展的平稳过渡及积极推进主动管理能力等方面取得积极成效。随后，他从上位法及法律体系、市场参与者、发行机制、投资运作管理、销售管理、产品估值、风险管理、信息披露、税收和监督管理体系等十个维度对资管子行业的监管政策进行了对比分析。其后，他阐述了评价不同资管产品政策体系的标准，暨从事相同性质的资产管理业务，在确保公平竞争环境的同时，也要正视差异的客观性，同时积极寻求统一与差异的均衡。最后，他给出了完善资管业务的政策建议，建议从法规框架、治理机制、标准规范三个层次，构建系统性、动态性的监管法规框架体系，为资产管理行业的长期稳健发展提供制度保障，为业务创新和风险缓释提供弹性空间，从而构建多层次、广维度、深融合健康可持续的资管行业生态。

　　嘉宾：张清华 易方达基金副总裁、多资产投资总监

　　主题：从固收+到多资产

　　张清华首先介绍了固收+的概念及其出现的原因，固收+具有平抑单一资产波动、可使用场景非常广泛的投资优势。接下来，他分享了固收+风口下的公募基金与银行理财的发展特点以及双方的竞合。第三，他介绍了易方达基金在多资产投资方面的经验，包括组织架构、多资产板块定位、全流程管理、组织架构等等。最后，他分享了对多资产投资的未来展望，在海外，多资产已经是重要的资产类别，多资产只是工具，解决方案才是终点，而国内的多资产还有很长的路要走，并且需要建立一个量化平台，让多资产有统一语言。

　　嘉宾：张存相 博时基金资产配置投资决策委员会副主任委员

　　主题：新形势下的银保财富管理—聚焦“投资能力”的FOF/MOM投资实战经验分享

　　张存相首先对新形势下的银保财富管理进行了分析，并通过对权益市场、基金产品、股票市场、债券市场、基础资产、恐慌指数的介绍，指出银保财富管理进入到的新形势称为“乌卡时代”，即高波动性、不确定性、复杂性和模糊性，并分析了在此形势下银保财富面临的痛点与机会。接下来，他介绍了聚焦“投资能力”的FOF/MOM模式，包括它的定义、理念、核心技术、聚焦能力、组合管理及其特点，并通过他多年的经验，总结了目前FOF/MOM投资面临的问题，并以具体案例分析来详细论证了各种问题下的解决方法。最后，他站在实战的角度，对目前FOF/MOM产品的核心问题进行了总结，并对操作过程中关键节点的处理方法进行了分享。同时，结合银保理财的发展分享了“产品工厂+策略工厂”的路径，更好的在市场不确定性的环境满足客户的理财需求。

　　嘉宾：王振州  太平资产量化投资部总经理

　　主题：量化投资与创新

　　王振州通过量化策略与价值投资策略如何有机结合、基于AI方法的量化投资的实践及思考、如何用因子来衡量收益率及风险和围绕Alpha构建优质资产组合四个方面来分享了量化投资与创新。在量化策略与价值投资策略有机结合方面，他首先对比了量化策略与传统股票策略之间、量化投资和传统投资之间的区别，分析了科学思维逻辑和投资方法论的关系，两种投资方法如同组建一支篮球队有不同的方法一样，并通过举例来引出如何避免损失厌恶效应、处置效应的影响和如何规避羊群效应；在基于AI方法的量化投资的实践及思考方面，他分享了量化投资面临的挑战、量化投资的三个理念、以及太平资产当前AI量化策略的应用领域，并对市场广泛关心的AI量化问题进行了分析和解答；在如何用因子来衡量收益率及风险方面，他则是以巴菲特收益和彼得林奇为例进行了详细讲解；在围绕Alpha构建优质资产组合方面，他以太平资产多年的实盘经验对量化指数增强，量化灵活对冲及固收+量化策略进行了分享。

　　嘉宾：魏越锋   财通资管总经理助理、资产配置委员会主任

　　主题：权益类资管产品的设计、投资策略、创新发展及风险管理

　　魏越锋首先介绍了财通资管的基本情况，并结合财通资管的业务经验，分别就权益类产品设计和投资策略，创新类产品的设计和风险控制进行了介绍。权益类产品收益率贡献来源依次为大类资产、行业、阿尔法，因而权益研究需要打通宏观、中观、微观，产品布局需要投研结合，九宫格布局产品。接下来，他详细介绍了财通资管在权益类产品布局方面的模式和经验以及创新类产品的设计和风险控制，包括网下打新产品、定向增发产品、可转债/可交债产品、灵活配置型产品、雪球产品、FOF业务等产品的品种特征、交易结构、产品与业务要素以及开展的优势。

　　嘉宾：朱斌  南华期货副总经理、研究所所长

　　主题：衍生品的前世今生

　　朱斌从历史的视角切入，回顾了金融衍生品市场的发展历程，金融衍生品从危机中诞生，他梳理了金融衍生品发展的时间节点，并深入剖析了每次发展背后的历史事件，向参会人员清晰的展现了金融衍生品发展的历史脉络，接下来，他也对中国金融衍生品市场的发展做了详细介绍，并对期间发生的影响衍生品发展的重要事件进行了重点讲解，现在的中国金融衍生品市场取得了较大发展，相比于美国来说，中国衍生品市场潜力更加巨大。接下来，他分析了衍生品交易的进化过程，按照美国的实践，机构化是历史必然，在中国管理期货发展迅猛，管理期货的收益率在各类私募机构中表现相对优秀，量化交易成为CTA的主流，并详细介绍了CTA策略。最后，他重点分享了金融创新的动因，并介绍了金融衍生品创新的产品，包括可转债、收益挂钩产品、雪球理财产品，同时，他也通过中航油事件、巴林银行事件和美国长期资本管理公司LTCM等风险案例，详细分析了金融衍生品风险管理的启示。

　　本次培训最后设置了分组研讨环节，邀请人保资产等部分代表就产品创新情况进行了分享，同时就银行保险机构如何加强合作与资管产品创新进行了分组讨论。各小组讨论积极，从不同角度对当前问题进行了深入分析，并汇总形成讨论结果，收获颇丰。

　　随着此次第二期培训的结束，银保财富管理与内控合规系列培训也圆满结束，该系列培训聚焦银保财富管理、内控合规以及资管产品创新，就银行理财与保险资管关注的问题进行了专题分享与研讨，受到了参会人员的积极参与与反馈，协会将在此次培训的基础上，紧跟行业需求，提供更加优质的服务与交流，促进银行保险机构的合作与发展。